卖一块芯片亏一块钱：粤芯半导体，拿什么撑起253亿估值？
产能利用率92%，产销率接近100%，听着像一家蒸蒸日上的公司对吧？ 毛利率：-57.01%。 翻译成人话就是：每卖一块芯片，不但不赚钱，还要倒贴一块钱进去。卖得越多，亏得越狠。这不是做生意，这是做慈善。 累计亏损100亿，估值253亿，募资75亿。6月15日，这家"广州第一芯"要上创业板了。 47个股东里，超过30家是PE基金。他们等这
84块钱收入84块来自腾讯：燧原科技，你卖的是芯片还是人情？
每赚100块钱，83块7毛9是腾讯给的。大股东是腾讯，第一大客户是腾讯，董事会里坐着腾讯投资的人。6月15日，这家"腾讯御用芯片厂"要上科创板了，一开口就要60亿。 三年亏了51亿，存货堆了8.63亿，坏账计提飙到24.76%。“国产GPU四小龙"里成立最早的一个，却是上市最晚、营收最小、唯一没通过国家安全测评的那
新三板挂牌8个月就冲北交所，估值一年涨3.7倍，这家缝线公司急什么？
一根手术缝线，毛利率86%，比茅台还高。做这根线的公司叫百迈科，2025年4月刚在新三板挂牌，8个月后就冲北交所。递表前一年，增资价格从9块1毛4飙到33块9毛4——一年涨了3.7倍。更绝的是，这家公司历史上有过"借钱出资、验资即转"的操作，还有12年的股权代持、296项不良事件报告、一条"未验先投"的生产线。6月12
先分6个亿再募20个亿，招商局公子接管的老厂要上市了
净利润1.1亿，分红5.6亿——一年赚的钱，分五遍。然后转头跟市场说：我要募20个亿。这不是上市，这是把散户当提款机。6月12日，天博智能科技（山东）股份有限公司要上会了。一家从国企改制而来的汽车零部件厂，被一对父子攥在手里，95.57%的表决权，比私企还私企。而那位接班的少东家，当了四年招商局官员的同时，已经坐在了这家公司的董事会上。 从国企到"
鸿富诚IPO扒皮：一条招股书，扯出三块遮羞布
营收从3.3亿暴增到7.07亿，毛利率65.56%碾压同行，净利润一年狂飙278%——鸿富诚的招股书，乍看是一台印钞机的使用说明书。但翻到细节页，16条财务风险预警、姐夫IPO前精准套现1.15亿、核心供应商是个15人小厂、老板娘违规拆借130万港元给境外子公司。越是亮眼的数据，背后的窟窿越大。6月9日，这家头顶"国家级专精特新小巨人"光
富士达上市套：实控人先套现1.79亿，96%股权成私人提款机
一家年产能700万辆的自行车代工巨头，账面趴着16.8亿现金，有息负债不到1亿，却在IPO前夜突击分红1.85亿。按实控人96.94%的持股比例计算，辛建生、赵丽琴夫妇精准套现约1.79亿元。6月8日，这家名为天津富士达自行车工业股份有限公司的企业即将IPO上会，而它的故事，远比"共享单车供应商"这个标签精彩得多。 96.94%表决权，这
浙大教授的纸上富贵：负毛利卖货、无票收入出资，还要募5亿
触发21条财务风险预警，核心业务负毛利销售，历史出资用"无票收入"填补——这样一家公司，6月5日要上北交所发审会。两位浙大教授联手控制73.79%股权，账面躺着1亿现金，却要募9000万还贷补流。卖纸的，纸上富贵。 SPS负毛利，卖得越多亏得越多 华大海天主营数码纸基新材料、水性墨材料，听起来很"新材料"，实际上核心产
宇树科技：增速从332%暴跌到68%，利润腰斩，就要IPO了
营收增速从332.64%暴跌到68.49%，扣非净利润同比腰斩52.55%，专利只有20项发明专利，创始人一个人控制68.78%的表决权。这家公司的科创板IPO，73天就上会了。 科创板给了一条快车道。可公司自己，已经在踩刹车了。 2025年的数据有多漂亮 先看2025年的成绩单，确实炸裂。 营收16.99亿元，同比暴增332.64%。扣非净利润5.91亿
腾信精密上会：三年分红2亿后，还要从股民兜里再掏8亿？
分红的时候，实控人三年拿走1.5亿现金，一分钱没留。募资的时候，招股书写着"缺钱，向不特定合格投资者募资7.9亿"。一边把公司的利润往自己口袋里装，一边伸手向公众要钱补充流动资金。腾信精密的资本游戏，玩得比精密零部件还精密。 钱去哪儿了 先算一笔账。 报告期三年，公司累计现金分红2亿元。其中超过1.5亿元，进了实控人的口袋。 然后公司说：
菊乐股份上会：一盒酸乐奶，能糊弄北交所几次？
近一个亿的资金被分公司出纳偷了五年才发现。五次叩关IPO，四次折戟。含乳饮料卖了三十多年，出了四川没人认识。5月29日，菊乐股份又要上会了。北交所的上市委们，这次能给它发通行证吗？ 第一记耳光：五年近亿资金，财务是瞎的 2014年到2019年，菊乐股份眉山分公司出纳李某，用偷盖空白支票、伪造银行回单、篡改对账单的方式，累计挪用公司资金9577.89万元。 五
五年三闯IPO：营收三连降、产能闲置、技术过时，贝尔生物拿什么过会？
营收三连降、触发18条财务预警、核心产品被时代淘汰、账面货币资金充足却要募资5.37亿——五年三闯IPO，从创业板撤回到北交所两度中止，贝尔生物5月28日第五次站在上会的门槛上。这不是创业故事，这是’不死鸟’的执念。问题只有一个：考官们还会让它蒙混过关吗？ 第一刀：营收三连降，18条财务预警亮红灯 贝尔生物的营收曲线，是一条标准的下行
八旬老翁三闯IPO：环保瞒报、产能闲置、负债分红，格林生物拿什么过会？
83岁创始人，14年上市长跑，两次撤回，三次递表。环保处罚不披露、产能闲置40%还要扩产、资产负债率65%却豪掷1.6亿分红——这不是创业故事，是A股’带病闯关’的标准画像。5月28日，格林生物又要上会了。这一次，深交所的考官们还会让它蒙混过关吗？ 第一记耳光：环保违规+瞒报，抽中现场检查光速撤回 2020年7月，格林生物子公司马南公
分红12亿后找股民要10亿，马坑矿业IPO：一座矿的豪赌
一座矿，两起人命事故，三年分红12.33亿，然后找股民募资10亿。这不是上市，是股东套现的精致算盘。《道德经》说：‘知足不辱，知止不殆。‘马坑矿业不懂。5月27日，这家公司要上上交所主板了，华东第一大铁矿的光环之下，藏着多少招股书不愿明说的隐忧？ 第一记警钟：一座矿撑起整个IPO 马坑矿业的全部家当，是什么？ 一座矿。福建龙岩的马坑铁
三年亏300亿，一季赚330亿，长鑫科技IPO：周期狂欢还是资本盛宴？
三年烧掉300亿，一个季度赚回330亿。这不是奇迹，是DRAM周期的魔法。5月27日，长鑫科技要上会了，拟募资295亿，对应估值2950亿。市场在欢呼国产存储突破，我在翻招股书里的折旧表和关联交易。周期顶点的利润，拿去撑成长股的估值，这剧本我见过，上一次叫中芯国际。 第一记警钟：业绩变脸的’过山车' 看长鑫科技的利润表，像坐跳楼机。 2023年，